元和天子神武姿，彼何人哉轩与羲(xī)。
誓将上雪列圣耻，坐法宫中朝四夷。
淮西有贼五十载，封狼生貙(chū)貙生罴。
不据山河据平地，长戈利矛日可麾(huī)。
帝得圣相相曰度，贼斫(zhuó)不死神扶持。
腰悬相印作都统，阴风惨澹(dàn)天王旗。
愬(shuò)武古通作牙爪，仪曹外郎载笔随。
行军司马智且勇，十四万众犹虎貔(pí)。
入蔡缚(fù)贼献太庙，功无与让恩不訾(zī)。
帝曰汝度功第一，汝从事愈宜为辞。
愈拜稽(jī)首蹈且舞，金石刻画臣能为。
古者世称大手笔，此事不系于职司。
当仁自古有不让，言讫(qì)屡颔(hàn)天子颐(yí)。
公退斋(zhāi)戒坐小阁，濡(rú)染大笔何淋漓。
点窜(cuàn)《尧典》《舜典》字，涂改《清庙》《生民》诗。
文成破体书在纸，清晨再拜铺丹墀(chí)。
表曰臣愈昧死上，咏神圣功书之碑。
碑高三丈字如斗，负以灵鳌(áo)蟠(pán)以螭(chī)。
句奇语重喻者少，谗之天子言其私。
长绳百尺拽(zhuài)碑倒，粗砂大石相磨治。
公之斯文若元气，先时已入人肝脾。
汤盘孔鼎有述作，今无其器存其辞。
呜呼圣王及圣相，相与烜赫流淳熙。
公之斯文不示后，曷与三五相攀追。
愿书万本诵万遍，口角流沫右手胝(zhī)。
传之七十有二代，以为封禅玉检明堂基。
元和天子禀赋神武英姿，可比古来的轩辕、伏羲。
他立誓要洗雪历代圣王的耻辱，坐镇皇宫接受四夷的贡礼。
淮西逆贼为祸五十年，割据一方世代绵延。
自恃强大，不去占山河却来割据平地；梦想挥戈退日，胆敢反叛作乱。
圣君得到贤相名叫裴度，逆贼暗杀未成，自有神灵卫护。
他腰悬相印，统兵上战场，天子的军旗在寒风中飘扬。
得力的将官有、武、古、通，仪曹外郎任书记随军出征。
还有那智勇双全的行军司马韩愈，十四万大军，龙腾虎跃陷阵冲锋。
攻下了蔡州，擒住叛贼献俘太庙，功业盖世皇上加恩无限。
天子宣布裴度功劳第一，命令韩愈撰写赞辞。
韩愈在朝堂拜舞行礼接受诏命说歌功的文章他能够胜任。
从来撰述都推崇大手笔，此事本不属佐吏的职司。
既然自古有当仁不让的箴言，韩愈欣然领受圣上的旨意。天子听完这番言辞，频频点头大加赞许。
韩公退朝后斋戒沐浴坐于小阁，笔蘸饱墨挥洒淋漓。
推敲《尧典》《舜典》的古奥文字，化用《清庙》《生民》的庄严笔意。
一纸雄文，别具一格，朝拜时铺展在玉陛丹墀。
上表说“臣韩愈冒死呈览”，歌颂圣君贤相的功业，刻写在石碑之上。
碑高三丈字大如斗，灵鳌驼负，螭龙盘围。
文句奇特语意深长，世俗难以理解；有人便向皇上进谗，诬蔑此文偏私失实。
百尺长绳把韩碑拽倒，粗砂大石磨去了字迹。
韩公此文浩浩真气却无法磨灭，已经深入众人的肝脾。
正象那汤盘孔鼎的铭文，古器虽早就荡然无存，世间却永远流传着文辞。
啊，圣王与贤相的不朽功勋，显耀人寰辉煌无比。
韩公碑文倘不能昭示百代，宪宗的帝业，又怎得与三皇五帝遥相承继！
我甘愿抄写一万本、吟诵一万遍，哪怕是我口角流沫，右手磨出茧皮！
让它流传千秋万代，好作封禅的祭天玉检、明堂的万世基石。
元和：唐宪宗年号。轩、羲：轩辕、伏羲氏，代表三皇五帝。
列圣：前几位皇帝。法宫：君王主事的正殿。四夷：泛指四方边地。
淮西有贼：指盘踞蔡州的藩镇势力。封狼：大狼。貙、罴：野兽，喻指叛将。
日可麾：用鲁阳公与韩人相争援戈挥日的典故。此喻反叛作乱。麾通“挥”。
度：裴度。
都统：招讨藩镇的军事统帅。天王旗：皇帝仪仗的旗帜。
愬武古通：愬，李愬；武，韩公武；古，李道古；通，李文通，四人皆裴度手下大将。仪曹外郎：礼部员外郎李宗闵。
行军司马：指韩愈。虎貔：猛兽。喻勇猛善战。
蔡：蔡州。贼：指叛将吴元济。无与让：即无人可及。不訾：即“不赀”，不可估量。
从事：州郡官自举的僚属。愈：韩愈。为辞：指撰《平淮西碑》。
稽首：叩头。蹈且舞：指古代臣子朝拜皇帝时手舞足蹈的一种礼节。金石刻画：指为钟鼎石碑撰写铭文。
大手笔：指撰写国家重要文告的名家。职司：指掌管文笔的翰林院。
屡颔天子颐：使皇帝多次点头称赞。颐，指面颊。
公：指韩愈。斋戒：沐浴更衣。濡染：浸沾。
点窜、涂改：运用的意思。尧典、舜典：《尚书》中篇名。清庙、生民：《诗经》中篇名。
破体：指文能改变旧体，另一说为行书的一种。丹墀：宫中红色台阶。
昧死：冒死，上书用谦语。圣功：指平定淮西的战功。
灵鳌：驭负石碑的，形似大龟。蟠以螭：碑上所刻盘绕的龙类饰纹。
喻：领悟，理解。谗：进言诋毁。
拽：用力拉。磨治：指磨去碑上的刻文。
斯文：此文。若：像。元气：无法消毁的正气。
汤盘：商汤浴盆，《史记正义》：“商汤沐浴之盘而刻铭为戒”。孔鼎：孔子先祖正考夫鼎。此以汤盘、孔鼎喻韩碑。
相与：相互。赫：显耀。淳熙：鲜明的光泽。
书：抄写。胝：因磨擦而生厚皮，俗称老茧。
明堂基：明堂的基石曷：何，怎么。
全诗意在记叙韩愈撰写“平淮西碑”碑文的始末，竭力推崇韩碑的典雅及其价值。情意深厚，笔力矫健。韩碑既未抹煞李愬雪夜破城的丰功，也未特别铺张裴度的伟绩，态度比较公允。李商隐极力推崇韩碑，也就是同意韩氏的观点。叙议相兼，在艺术风格上受到韩愈《石鼓歌》的影响。清人屈复《玉溪生诗意》中说：“生硬中饶有古意，甚似昌黎而清新过之。
这首诗是一则历史。公元817年（宪宗元和十二年），宰相裴度率兵平定淮西，但首先破蔡州生擒叛者吴元济的是大将李愬。宪宗命韩愈撰《平淮西碑》时，韩主要是突出了裴度在执行宪宗旨意后的运筹帷幄，引起李愬不满。愬妻（唐安公主之女）进宫诉说碑文不实，宪宗就命翰林学士段文昌重新撰文勒石，观点迥然不同。李商隐是完全赞同韩愈观点的，诗中强烈地表达以对《韩碑》被磨去的愤慨，更热情地歌颂了这篇碑文。本诗基本上是叙述性的，但笔力矫健，很有感情，诗中一些名句也一直为人传诵。